استراتژی فروش مصنوعی سهم (Synthetic Short Stock)

استراتژی فروش مصنوعی سهم (Synthetic Short Stock)

تعریف

در این استراتژی، معامله‌گر با ترکیب فروش اختیار خرید (Short Call) و خرید اختیار فروش (Long Put) با قیمت اعمال و سررسید یکسان، موقعیتی مشابه فروش استقراضی سهام ایجاد می‌کند. الگوی سود و زیان دقیقاً همانند فروش استقراضی است، با این تفاوت که نیازی به قرض گرفتن سهام نیست.

ساختار

• فروش ۱ Call با قیمت اعمال مشخص (K)
• خرید ۱ Put با همان قیمت اعمال (K) و سررسید یکسان

تفاوت با فروش استقراضی واقعی

سود و زیان

• حداکثر سود: محدود (قیمت نمی‌تواند زیر صفر برود). سود حداکثر = قیمت اعمال − (خالص پرمیوم) → زمانی که قیمت به صفر برسد
• حداکثر زیان: نامحدود (اگر قیمت بسیار بالا رود)
• نقطه سر به سر: قیمت اعمال + (پرمیوم Call دریافتی − پرمیوم Put پرداختی)

مزایا و معایب

🔹 مثال عددی با قیمت‌های لایو بازار

• دارایی پایه: اهرم | قیمت فعلی: ۴۰,۳۸۲ ریال | سررسید: ۱۴۰۵/۰۶/۲۵

اجزای استراتژی:

• فروش ۱ Call با اعمال ۴۲,۰۰۰ (ضهرم6045): دریافت ۶,۰۲۰ ریال
• خرید ۱ Put با اعمال ۴۲,۰۰۰ (طهرم6045): پرداخت ۶,۲۳۰ ریال
• خالص پرمیوم: ۶,۰۲۰ − ۶,۲۳۰ = ۲۱۰− ریال (پرداختی)
• نقطه سر به سر: ۴۲,۰۰۰)  + ۲۱۰=(− ۴۱,۷۹۰ ریال

نکته مهم: خالص پرمیوم در این مثال پرداختی (۲۱۰ ریال) است، یعنی معامله‌گر برای ایجاد این موقعیت هزینه پرداخت می‌کند. نقطه سر به سر (۴۱,۷۹۰) بالاتر از قیمت فعلی (۴۰,۳۸۲) است، بنابراین اگر قیمت تا سررسید تغییر نکند، معامله‌گر ۱,۴۰۸ ریال سود خواهد داشت (ناشی از ارزش ذاتی Put). اما ریسک نامحدود صعودی وجود دارد: هرچه قیمت بیشتر بالا برود، زیان بیشتر می‌شود — دقیقاً مانند فروش استقراضی واقعی.

📊 مقایسه خرید و فروش مصنوعی سهم