استراتژی شورت گاتس (Short Guts)

استراتژی شورت گاتس (Short Guts)

تعریف

در استراتژی شورت گاتس، معامله‌گر به طور هم‌زمان یک اختیار خرید (Call) و یک اختیار فروش (Put) هر دو در وضعیت (ITM  در سود) را به فروش می‌رساند. هر دو قرارداد بر روی یک دارایی پایه و با سررسید یکسان هستند. هدف اصلی، کسب درآمد از پرمیوم دریافتی در شرایطی است که قیمت دارایی پایه در محدوده بین دو قیمت اعمال باقی بماند. تفاوت کلیدی با شورت استرانگل آن است که در گاتس هر دو اختیار ITM هستند  نه  OTM))، بنابراین پرمیوم دریافتی بسیار بالاتر اما ریسک نیز بیشتر است.

تفاوت با شورت استرانگل

شرایط مناسب استفاده

• پیش‌بینی نوسانات محدود در بازار
• انتظار باقی ماندن قیمت در محدوده بین دو قیمت اعمال
• تمایل به کسب درآمد بالا از پرمیوم دریافتی
• بازار خنثی یا بدون روند

سود و زیان

• حداکثر سود: مجموع پرمیوم‌های دریافتی منهای مجموع ارزش ذاتی دو اختیارITM . زمانی که قیمت بین دو قیمت اعمال باشد (سود ثابت در کل این محدوده!)
• حداکثر زیان: نامحدود (هر دو طرف)
• نقطه سر به سر پایین: قیمت اعمال Put − مجموع پرمیوم‌های دریافتی
• نقطه سر به سر بالا: قیمت اعمال Call + مجموع پرمیوم‌های دریافتی

نکته مهم: برخلاف سایر استراتژی‌ها، در شورت گاتس سود در کل محدوده بین دو قیمت اعمال ثابت است. دلیل آن است که مجموع ارزش ذاتی دو اختیار ITM در هر نقطه از این محدوده همواره برابر با فاصله دو قیمت اعمال است.

مزایا و معایب

🔹 مثال

دارایی پایه: اهرم | قیمت فعلی: ۴۰,۳۸۲ ریال | سررسید: ۱۴۰۵/۰۶/۲۵

اجزای استراتژی:

• فروش ۱ Call ITM با اعمال K1 = ۳۸,۰۰۰ (ضهرم6044): دریافت ۸,۲۴۹ ریال
• فروش ۱ Put ITM با اعمال K2 = ۴۲,۰۰۰ (طهرم6045): دریافت ۶,۲۳۰ ریال

محاسبات کلیدی:

• مجموع پرمیوم دریافتی = ۸,۲۴۹ + ۶,۲۳۰ = ۱۴,۴۷۹ ریال
• درآمد کل (۱,۰۰۰ سهم) = ۱۴,۴۷۹,۰۰۰ ریال
• مجموع ارزش ذاتی در قیمت فعلی = (۴۰,۳۸۲ − ۳۸,۰۰۰) + (۴۲,۰۰۰ − ۴۰,۳۸۲) = ۲,۳۸۲ + ۱,۶۱۸ = ۴,۰۰۰ ریال همیشه  K2 − K1=
• حداکثر سود (در کل محدوده ۳۸,۰۰۰ تا ۴۲,۰۰۰) = ۱۴,۴۷۹ − ۴,۰۰۰ = ۱۰,۴۷۹ ریال → کل: ۱۰,۴۷۹,۰۰۰ ریال
• نقطه سر به سر پایین = ۴۲,۰۰۰ − ۱۴,۴۷۹ = ۲۷,۵۲۱ ریال (افت حدود ۳۲٪)
• نقطه سر به سر بالا = ۳۸,۰۰۰ + ۱۴,۴۷۹ = ۵۲,۴۷۹ ریال (رشد حدود ۳۰٪)

سناریوهای مختلف در تاریخ سررسید:

حالت اول: ریزش شدید — اهرم به ۲۰,۰۰۰ ریال.

Call بی‌ارزش. Put ارزش ذاتی = ۴۲,۰۰۰ − ۲۰,۰۰۰ = ۲۲,۰۰۰ زیان. سود/زیان = ۱۴,۴۷۹ − ۲۲,۰۰۰ = −۷,۵۲۱ ریال → کل: ۷,۵۲۱,۰۰۰⁻ ریال زیان.

حالت دوم: افت ملایم — اهرم به ۳۵,۰۰۰ ریال.

Call بی‌ارزش. Put = ۴۲,۰۰۰ − ۳۵,۰۰۰ = ۷,۰۰۰ زیان. سود/زیان = ۱۴,۴۷۹ − ۷,۰۰۰ = ۷,۴۷۹ ریال سود → کل: ۷,۴۷۹,۰۰۰ ریال سود. هنوز در محدوده سودآوری.

حالت سوم: قیمت ثابت — اهرم روی ۴۰,۳۸۲ ریال.

Call = ۲,۳۸۲  زیان.= Put  ۱,۶۱۸ زیان. مجموع = ۴,۰۰۰. سود = ۱۴,۴۷۹ − ۴,۰۰۰ = ۱۰,۴۷۹ ریال سود → کل: ۱۰,۴۷۹,۰۰۰ ریال سود. حداکثر سود!

حالت چهارم: قیمت روی K1 — اهرم روی ۳۸,۰۰۰ ریال.

= Put ۴,۰۰۰ . ۰ Call = زیان. سود = ۱۴,۴۷۹ − ۴,۰۰۰ = ۱۰,۴۷۹ ریال سود → کل: ۱۰,۴۷۹,۰۰۰ ریال سود. حداکثر سود!

حالت پنجم: قیمت روی K2 — اهرم روی ۴۲,۰۰۰ ریال.

۴,۰۰۰ Call =  زیان.   ۰ Put =   .سود = ۱۴,۴۷۹ − ۴,۰۰۰ = ۱۰,۴۷۹ ریال سود → کل: ۱۰,۴۷۹,۰۰۰ ریال سود. حداکثر سود!

📊 جدول خلاصه سناریوها:

نکته مهم: همان‌طور که مشخص است، سود در کل محدوده ۳۸,۰۰۰ تا ۴۲,۰۰۰ ریال ثابت و برابر با ۱۰,۴۷۹ ریال است. دلیل: مجموع ارزش ذاتی دو اختیار ITM در هر نقطه از این محدوده همواره = ۴۲,۰۰۰ − ۳۸,۰۰۰ = ۴,۰۰۰ ریال است.

نقاط سر به سر (۲۷,۵۲۱ و ۵۲,۴۷۹) بسیار دور از قیمت فعلی هستند (حدود ۳۰-۳۲٪ فاصله) که ناشی از پرمیوم بالای دریافتی است. اما ریسک نامحدود در هر دو جهت وجود دارد و در صورت حرکت شدید بازار، زیان می‌تواند بسیار سنگین باشد.