استراتژی شورت پوت (Short Put)

استراتژی شورت پوت (Short Put)

ایده اصلی

در این استراتژی، معامله‌گر یک قرارداد اختیار فروش (Put) را به فروش می‌رساند و در ازای آن پرمیوم دریافت می‌کند. با این کار، فروشنده متعهد می‌شود در صورت اعمال قرارداد توسط خریدار، دارایی پایه را با قیمت اعمال خریداری کند. هدف، کسب درآمد از پرمیوم با این انتظار است که قیمت دارایی پایه بالاتر از قیمت اعمال باقی بماند. این استراتژی همچنین به عنوان روشی برای خرید دارایی با قیمتی پایین‌تر از قیمت فعلی بازار (استراتژی Cash-Secured Put) نیز کاربرد دارد.

شرایط مناسب استفاده

• بازار خنثی یا صعودی ملایم است
• نوسان ضمنی نسبتاً بالا برای دریافت پرمیوم بیشتر
• معامله‌گر نقدینگی کافی برای پوشش تعهد احتمالی خرید دارد
• تمایل به خرید دارایی پایه با قیمت اعمال وجود دارد

سود و زیان

• حداکثر سود: محدود به پرمیوم دریافتی (زمانی که قرارداد بی‌ارزش منقضی شود)
• حداکثر زیان: قابل توجه ولی محدود. برابر با (قیمت اعمال − پرمیوم دریافتی) × تعداد سهم، در حالت افراطی اگر قیمت به صفر برسد
• نقطه سر به سر: قیمت اعمال − پرمیوم دریافتی

انتخاب قیمت اعمال

مثال عددی با قیمت‌های لایو بازار

• دارایی پایه: اهرم | قیمت فعلی: ۴۰,۳۸۲ ریال
• فروش اختیار فروش: طهرم6044
• قیمت اعمال: ۳۸,۰۰۰ ریال (OTM)
• پرمیوم دریافتی: ۲,۳۹۰ ریال به ازای هر سهم
• نقطه سر به سر: ۳۸,۰۰۰ − ۲,۳۹۰ = ۳۵,۶۱۰ ریال
• سررسید: ۱۴۰۵/۰۶/۲۵

حداکثر سود محدود به ۲,۳۹۰ ریال به ازای هر سهم است. حداکثر زیان زمانی رخ می‌دهد که قیمت به صفر برسد: ۳۸,۰۰۰ − ۲,۳۹۰ = ۳۵,۶۱۰ ریال به ازای هر سهم. البته برخلاف شورت کال، زیان شورت پوت نامحدود نیست و سقف مشخصی دارد.

شورت پوت با هدف خرید دارایی (Cash-Secured Put)

بسیاری از سرمایه‌گذاران از فروش اختیار فروش به عنوان روشی برای خرید سهام مورد نظر با قیمتی پایین‌تر از قیمت فعلی بازار استفاده می‌کنند. در این حالت، فروشنده به اندازه کافی وجه نقد در حساب نگه می‌دارد تا در صورت اعمال، توانایی خرید دارایی با قیمت اعمال را داشته باشد. اگر قرارداد اعمال شود، دارایی با قیمت موثر (قیمت اعمال − پرمیوم) به دست می‌آید. اگر اعمال نشود، پرمیوم به عنوان سود کسب شده و استراتژی قابل تکرار است.

مزایا و معایب