استراتژی خرید مصنوعی سهم (Synthetic Long Stock)

استراتژی خرید مصنوعی سهم (Synthetic Long Stock)

تعریف

در این استراتژی، معامله‌گر با ترکیب خرید اختیار خرید (Long Call) و فروش اختیار فروش (Short Put) با قیمت اعمال و سررسید یکسان، موقعیتی مشابه خرید مستقیم سهام ایجاد می‌کند. الگوی سود و زیان دقیقاً همانند مالکیت واقعی سهام است، با این تفاوت که سرمایه اولیه کمتری نیاز دارد.

تفاوت با خرید مستقیم سهام

نکته مهم

دارندگان موقعیت مصنوعی از مزایای اقدامات شرکتی (سود نقدی، افزایش سرمایه، سهام جایزه) محروم هستند، زیرا مالک قانونی سهام نیستند و صرفاً دارای قراردادهای مشتقه می‌باشند.

شرایط مناسب استفاده

• انتظار رشد قیمت سهام بدون نیاز به مالکیت واقعی
• سرمایه اولیه محدود برای خرید مستقیم سهام
• تمایل به بهره‌مندی از اهرم مالی
• نزدیک سررسید و تمایل به دریافت دارایی از طریق اعمال

سود و زیان

• حداکثر سود: نامحدود (مشابه خرید مستقیم سهام)
• حداکثر زیان: محدود به قیمت اعمال + خالص پرمیوم (اگر قیمت به صفر برسد)
• نقطه سر به سر: قیمت اعمال + (پرمیوم کال پرداختی − پرمیوم پوت دریافتی)

مزایا و معایب

🔹 مثال

• دارایی پایه: اهرم | قیمت فعلی: ۴۰,۳۸۲ ریال | سررسید: ۱۴۰۵/۰۶/۲۵

اجزای استراتژی:

• خرید Call با اعمال ۴۲,۰۰۰ (ضهرم6045): پرداخت ۶,۰۲۰ ریال
• فروش Put با اعمال ۴۲,۰۰۰ (طهرم6045): دریافت ۶,۲۳۰ ریال
• خالص پرمیوم: ۶,۰۲۰ − ۶,۲۳۰ = −۲۱۰ ریال (دریافتی)
• نقطه سر به سر: ۴۲,۰۰۰ − ۲۱۰ = ۴۱,۷۹۰ ریال

نکته جالب: خالص پرمیوم در این مثال دریافتی (۲۱۰ ریال) است، یعنی معامله‌گر حتی برای ایجاد این موقعیت پول دریافت می‌کند.

نقطه سر به سر (۴۱,۷۹۰) بالاتر از قیمت فعلی (۴۰,۳۸۲) است، بنابراین قیمت باید حدود ۳.۵٪ رشد کند تا سودآوری حاصل شود. البته باید توجه داشت که در صورت کاهش شدید قیمت، فروشنده Put موظف به خرید سهم با قیمت ۴۲,۰۰۰ ریال خواهد بود.