ضرایب یونانی

تتا نشان میدهد ارزش اختیار معامله در اثر گذشت زمان چقدر کاهش می یابد، در حالی که سایر عوامل ثابت فرض میشوند. به بیان ساده، تتا اثر زمان را بر قیمت اختیار اندازه گیری میکند. به سمت OTM تتای اختیار فروش معمولاً مثبت است؛ با نزدیک شدن به تاریخ سررسید ارزش آن کاهش می یابد و هرچه از ITM میرویم تتا افزایش می یابد.

 نکات

 • از آنجا که اختیار معامله یک قرارداد زماندار است، با نزدیک شدن به تاریخ سررسید، ارزش زمانی آن کاهش پیدا میکند. 

به همین دلیل، تتای اختیار خرید معمولاً منفی است؛ یعنی هرچه زمان میگذرد، از ارزش زمانی اختیارخرید کاسته میشود. هرچه مقدار تتا منفی تر باشد، میزان کاهش ارزش اختیارخرید بیشتر است. 

• اثر تتا معمولاً در قراردادهای نزدیک به سررسید شدیدتر است، زیرا در این زمان بخش زیادی از ارزش زمانی اختیار از بین رفته است. همچنین در قراردادهای ATM، حساسیت تتا بیشتر دیده میشود. به همین دلیل، تتا برای معامله گران کوتاه مدت اهمیت زیادی دارد و میتواند به تنهایی بر سود یا زیان موقعیت اثر بگذارد.

• سنجش میزان افت ارزش اختیار با گذشت زمان 

• بررسی اثر زمان بر سود و زیان معامله

 • کمک به تصمیم گیری در معاملات کوتاه مدت

 • شناسایی قراردادهایی که در معرض فرسایش زمانی بیشتری هستند.

تتا نشان میدهد زمان چگونه به تدریج از ارزش اختیار معامله کم میکند. بنابراین، هرچه به سررسید نزدیکتر شویم، نقش زمان پررنگ تر میشود و نگهداری اختیار معامله بدون توجه به تتا میتواند باعث کاهش ارزش موقعیت شود.

 وگا نشان میدهد قیمت یک اختیار معامله تا چه اندازه نسبت به تغییرات نوسان ضمنی دارایی پایه حساس است. به بیان ساده، به ازای یک درصد تغییر در نوسان پذیری ضمنی قیمت آپشن چگونه تغییر میکند. این ضریب معمولاً برای معامله گرانی اهمیت بیشتری دارد که انتظار دارند بازار وارد دوره های پرنوسان شود. به همین دلیل، در زمان انتشار اخبار مهم یا رویدادهای اثرگذار، توجه به وگا میتواند در تصمیم گیری خیلی کمک کننده باشد. 

• سنجش حساسیت قیمت اختیار به تغییرات نوسان پذیری ضمنی 

• کمک به قیمت گذاری اختیار معامله 

• استفاده در مدیریت ریسک پرتفوی

 • کمک به انتخاب استراتژی مناسب در بازارهای پرنوسان 

• به کارگیری در هجینگ و تنظیم موقعیتهای معاملاتی 

 تاثیر نوسان پذیری بر قیمت آپشن در قراردادهای بی تفاوت بیشتر و در قراردادهای در سود و زیان کمتر است. 

 با نزدیک شدن اختیار معامله به تاریخ سررسید، مقدار وگا کاهش می یابد؛ چون زمان کمتری برای اثرگذاری نوسان بر قیمت قرارداد باقی میماند. 

رو حساسیت قیمت اختیار معامله را نسبت به تغییرات نرخ بهره بدون ریسک اندازه گیری میکند. این ضریب نشان میدهد که اگر نرخ بهره یک درصد تغییر کند، قیمت پرمیوم اختیار معامله چه مقدار تحت تاثیر قرار میگیرد. 

 معامله گران حرفه ای از ضریب «رو» برای تنظیم استراتژی های خود استفاده میکنند.

 برای نمونه، اگر پیش بینی شود نرخ بهره در آینده افزایش خواهد یافت، ارزش اختیار خرید کمی بیشتر شود؛ بنابراین خرید اختیار خرید میتواند جذابتر شود چون اختیار خرید حق خرید در آینده است، در حال حاضر پول کمتری پرداخت شده و مابقی نرخ بهره ثابت تعلق میگیرد، در مقابل، ارزش اختیار فروش با کاهش کمی مواجه میشود چون حق فروش در آینده را به قیمت اعمال تضمین میکند. در پرتفوهای بزرگ، ضریب رو به عنوان یکی از شاخص های مهم برای اندازه گیری ریسک ناشی از تغییرات سیاست های پولی و مالی در نظر گرفته میشود. 

به همین دلیل، بسیاری از کارگزاری ها و صندوق های سرمایه گذاری بزرگ، محاسبه ی رو را در مدل های مدیریت ریسک خود لحاظ میکنند.

• قراردادهای اختیار خرید : در این قرارداد ها عدد رو مثبت است. یعنی با افزایش نرخ بهره، قیمت اختیار خرید بالا میرود. 

• قراردادهای اختیار فروش : در این قرارداد ها عدد رو منفی است. یعنی با افزایش نرخ بهره، قیمت اختیار فروش کاهش مییابد. 

• سنجش حساسیت قیمت اختیار به نرخ بهره

 • کمک به قیمت گذاری اختیار معامله 

• تحلیل اثر تغییرات نرخ بهره بر پرتفوی

 • استفاده در مدیریت ریسک قراردادهای بلندمدت

نرخ بهره به عنوان یکی از مهمترین شاخص های اقتصادی، تاثیر مستقیم بر جریان سرمایه، ارزش پول ملی و بازدهی داراییها دارد. نرخ بهره همان نرخ بهره بدون ریسک(Risk-Free Interest  Rate) در نظر گرفته میشود. نرخ بهره چه تاثیری برقیمت آپشن میگذارد؟ نرخ بهره بر قیمت اختیار خرید و اختیار فروش اثر یکسانی ندارد و جهت اثر آن متفاوت است.

 ارتباط نرخ بهره با ارزش زمانی: نرخ بهره به عنوان یکی از مهمترین شاخصهای اقتصادی، تاثیر مستقیم بر جریان سرمایه، ارزش پول ملی و بازدهی داراییها دارد. هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد، هزینه فرصت نگهداری دارایی های غیرنقدی مانند سهام بالا میرود و معمولا باعث کاهش سهام میشود، همچنین ، هزینه های وام گیری برای شرکتها را افزایش میدهد و میتواند سودآوری آنها را کاهش دهد که به نوبه خود، فشار نزولی را بر سهام وارد میکند در چنین شرایطی، سرمایه گذاران دارایی های نقدی یا ابزارهای مالی با بازده ثابت مانند اوراق قرضه را ترجیح دهند. این تغییر نگرش، روی ارزش زمانی اختیار معامله اثرگذار خواهد بود. افزایش نرخ بهره با افزایش نرخ بهره، ارزش فعلی مبلغی که خریدار اختیار خرید در آینده پرداخت میکند کمتر میشود؛ در نتیجه اختیار خرید جذابتر میشود.

 و جذابیت بیشتر اختیار خرید به دلیل احتمال رشد بازدهی دارایی پایه در آینده، کاهش نرخ بهره با افزایش نرخ بهره، ارزش فعلی مبلغی که دارنده ی اختیار فروش در آینده دریافت میکند کمتر میشود؛ بنابراین اختیار فروش از نظر اقتصادی جذابیت کمتری پیدا میکند.